Türkiye İstatistik Kurumu tarafından 2016 yılının ilk çeyrek büyüme rakamları açıklandı. Rakamlara göre Türkiye ekonomisi 2016 yılının ilk çeyreğinde % 4,8 oranında büyüdü ve beklentileri aştı. Beklentiler, % 4,4 oranında büyümeye işaret ediyordu. Geçtiğimiz yılın son çeyreğinde ise yıllık bazda % 5,7 oranında büyüme sağlanmıştır ve 2015 yılının tamamına bakıldığında da % 4’lük bir büyüme söz konusu olmuştur. Uzmanlar büyüme rakamının beklentileri aşmasını olumlu karşılarken, hisse senetlerini değerlendirmeye de devam ediyorlar.
TÜİK tarafından yapılan açıklamada, üretim yöntemiyle gayrisafi yurt içi hasıla tahmininde de artış yaşandı. 2016 yılının ilk çeyreğinde, bir önceki yılın aynı döneminde göre % 4,8 oranında bir artış gerçekleşti ve 31 milyar 679 milyon lira oldu. Tarım sektörünün % 2,7 oranında büyüdüğü belirtilirken, 1 milyar 447 milyon lira toplam katma değere sahip oldu. Sanayi sektörünü oluşturan faaliyetlerin toplam katma değeri ise 2016 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yıla göre % 5,9 oranında artış yaşandı ve 10 milyar 785 milyon lira oldu. Hizmet sektörünü oluşturan faaliyetlerin toplam katma değeri de 2016 yılının ilk çeyreğinde 2015 yılının aynı dönemine göre sabit fiyatla % 5,1 oranında artarak 19 milyar 884 milyon lira oldu.
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış GSYH ise % 0,8 oranında attı ve beklentileri aştı. Beklentiler, % 0,6 oranındaydı. Son olarak hanehalkı nihai tüketim harcamaları sabit fiyatlarla % 6,9 oranında arttı. Uzmanlar TÜİK tarafından açıklanan bu verileri değerlendirirken, hisse senetlerini de yorumlamaya devam ediyorlar. Bizler de sizler için SAT tavsiyesi verilen 5 hisse senedini paylaşmak istedik:
Aksigorta Hisseleri – AKGRT
Aksigorta, karlılıktaki dalgalanmanın önüne geçmek ve temiz bir mali tablo yapısı oluşturmak için regülasyonlar uyguluyor. Bu nedenle oluşan karşılık baskısı, 2015 yılının ilk yarısında mali tablolara yansıtılmıştı. Ayrıca Aksigorta’nın sorunlarının bazını oluşturan trafik alanında da hızlı bir küçülmeye gitti ve böylece korunmalı bir duruş ortaya koydu. Sektörde yaşanan % 25’lik büyümeye karşın Aksigorta, trafik branşında % 70’e yakın bir küçülme kaydetti. Bu alandan uzak duran şirketin, diğer alanlarda acente komisyonlarını yeniden ayarladığı ve bir miktar maliyete katlanmasını da beraberinde getirmiş oldu.
2016 yılına ilişkin karlılık görünümünün bozulması da Aksigorta hisselerinin SAT tavsiyesinde kalmasına neden oldu. İlk çeyrek sonuçları sonrasında şirketin karlılık beklentilerinin aşağı yönlü revize edildiği biliniyor. Sermaye yeterlilik oranında da gerileme yaşanıyor. Ayrıca 2015 yılında yaşanan zarar nedeniyle şirketin 2018 yılına kadar temettü dağıtmayacağı tahmin ediliyor. Normalde güçlü bir temettü ödeyen şirketin, 2016 yılında kısa bir duraksama yaşaması bekleniyor. Aksigorta hisseleri için 12 aylık hedef değeri, 2,12 lira olarak tespit edilmiş ve en az önerilenler listesinde yer alıyor.
Ereğli Demir Çelik Hisseleri –EREGL
2016 yılının birinci çeyreğinde 164 milyon lira net kar açıklayan Ereğli Demir Çelik, 2015 yılının aynı çeyreğinin % 51 oranında altında kaldı. VAFÖK oranındaki % 50 düşüşün, çelik fiyatlarından kaynaklandığı ve net karın 62 milyon lira ecrimisil bedeli konusunda uzlaşma sonucu yazılan tek seferlik gelir sayesinde olumlu etkilendiği biliniyor. 2016 yılı ilk çeyrek satış gelirleri ise zayıf çelik fiyatları nedeniyle yıllık bazda % 11 düşüş gösterdi. Çelik fiyatlarında söz konusu olan yükselişin finansallardaki olumlu etkisi ise 2016 yılının ikinci çeyreğinden itibaren görülmesi bekleniyor. Şirket, 2016 yılı satış hedefini 9 milyon ton olarak açıkladı. % 15 – 17 arasında VAFÖK marjı ve % 6 – 8 arasında net kar marjı bekleniyor.
Uzmanların bir kısmı daha yüksek fiyat beklentilerine sahip. Satış ve VAFÖK tahminlerinin üzerinden geçilmeye de devam ediyor. Uzman tahminlerindeki en önemli değişiklik ise fiyat hareketiyle ilgili kaymadan kaynaklanıyor. Fiyatlarda görülen iyileşmenin, yılın ikinci yarısında gerçekleşeceği düşünülüyor. Yılın üçüncü çeyreğinde ise fiyat düzeltmeleri yapılabilir. Net kar tahminleri hem fiyatlarda görülen artış hem de tek seferlik ecrimisil bedeli geliri ile yukarı yönlü revize edilebilir.
Anadolu Efes Hisseleri – AEFES
2016 yılının birinci çeyreğinde 60 milyon lira net kar açıklayan Anadolu Efes’in, 2015 yılında bira satış hacimleri % 15 oranında daralmıştı. 2015 yılının birinci çeyreğin 212 milyon lira net zarar açıklamıştı. Konsolide VAFÖK oranı 253 milyon lira olarak gerçekleşen şirketin, konsolide satış gelirleri ise % 3 geriledi. VAFÖK daralması ise zayıf Türkiye operasyonları yüzünden % 9 oranında gerçekleşti. bu çeyrekte ise güçlü Türk lirası seyri, şirketin kur farkı gelirlerini kaybetmesine ve 60 milyon lira net kar elde etmesine neden oldu. Anadolu Efes için uzmanlar SAT tavsiyesini koruyor. İNA ve benzeri şirket çarpanlarına eşit ağırlık veren hedef fiyat, 19,6 lira.
Akenerji Hisseleri – AKENR
Akenerji’nin 2016 yılında operasyon performansının zayıf olması bekleniyor. Portföyünün % 70’ini doğal gaz santrallerinden oluşuyor ve bu nedenle elektrik üretimi oldukça maliyetli. 2016 yılı ile 2015 yılı karşılaştırıldığında Egemer doğal gaz santralinden daha çok katkı gelmesi bekleniyor. Bu nedenle de şirketin üretim maliyetinin artması bekleniyor. Ayrıca 2016 yılında şirketin, spot piyasalardan daha az alım yapması tahmin ediliyor. Bu yıl satışların da yıllık bazda artması bekleniyor; ama hem satış hacminin düşmesinden hem de fiyatların daralmasından dolayı şirketin 2016 FAVÖK marjının aşağıya çekilmesi düşünüyor.
Mardin Çimento Hisseleri – MRDIN
Geçtiğimiz yıl Güneydoğu Anadolu Bölgesi’nde çimento talebi % 6,8 oranında düşmüştü. İhracatlardaki gerilemeyse % 27,9 seviyesinde gerçekleşmişti. İranlı üreticilerin Irak ve Suriye pazarlarında paylarını artırması ve güvenlik problemleri yüzünden ihracatların azalması, gerilemenin temel nedenleri. Bölgedeki önemli isimlerden birisi olan Mardin Çimento’nun geçtiğimiz yıl net satış gelirleri % 21, FAVÖK ise yıllık bazda % 26 oranında gerilemişti.
Uzmanların hedef değerlendirmesine göre sınırlı bir yükselme potansiyeli bulunuyor. Bu nedenle de SAT tavsiyesi veriliyor. Bölgede siyasi istikrarın sağlanmasına ilişkin belirsizliğin çimento talebini orta vadede olumsuz etkiliyor. Sınır şehirlerinde ve Suriye’de istikrarın sağlanmasıyla birlikte çimento talebini uzun vadede olumlu etkileyebilir.
