2016 yılının ilk çeyrek bilançoları açıklanmaya başladı. Uzmanlar, bankacılık sektörünün öne çıkmasını bekliyor; ama birkaç sanayi şirketlerinin de iyi bilançolar açıklaması muhtemel. Yılın ilk çeyrek bilançolarının açıklanması için son tarihler; bilançolarını konsolide olmayan şekilde açıklayan şirketler için 2 Mayıs ve konsolide açıklayan şirketler için 10 Mayıs. Bankaların ise konsolide olmayan bilançolar için 10 Mayıs, konsolide olan bilançolar için 20 Mayıs’a kadar vakti bulunuyor.
Ara dönem bilançoları, yılsonu bilançolarından farklı olarak sınırlı deneyimden geçerler. Yılsonu bilançoları ise şirketin bir mali yılı tamamlayıp diğer mali yıla geçtiği zaman, 1 yıllık süre içinde ne hedefleyip neleri yaptığını göstermektedir. Bu ise yatırımcıların hangi hisse senedini seçmeleri gerektiği konusunda önemli ipuçları verecektir. Şirketler ileriye yönelik karar alırken, stratejilerini gözden geçirirken de yılsonu bilançoları baz alınmaktadır. Yılsonu bilançoları, sürekli deneyimden geçmiş ve diğer bilançolara göre daha fazla detay içeren bilançolardır. Bu nedenle de yılsonu bilançoları, yatırımcılara daha fazla bilgi verir.
Ara dönem bilançoları ise fazla detay vermese bile şirketin durumu hakkında yatırımcıya bilgi vermektedir. Bu nedenle hisse senedi yatırımcılarının, ara dönem bilançolarını iyi bir şekilde izlemesi ve incelemesi gerekmektedir. Borsada üç aylık bilanço beklentileri de alınıp satılmaktadır. Analistler de bunu göz önünde bulundurarak 2016 yılının ilk çeyrek bilançolarına göre hisse senedi beklentilerini ortaya koyarlar.
2016 İlk Çeyrek Bilançolarında Nelere Bakılacak?
Birçok uzman, ara dönem bilançolarına bakarak yatırımcıların portföylerine doğru bir yön verebilecekleri konusunda hemfikir. Bu üç aylık bilançoların neden önemli olduğunu bilmeyen yatırımcılar için de uzman ve analistler yorumlarını yapıyorlar. Buna göre yatırımcılar 2016 ilk çeyrek bilançolarında, likiditesine, şirketlerin karlılık ve borçluluk durumlarına bakmalı.
Ara dönem bilançolarında şirketlerin karlılık durumuna bakılmalı ve şirketin içinde bulunduğu sektörün gidişatı hakkında bilgi sahibi olunmalı. Aynı zamanda şirketin elinde bulunan kaynakları nasıl kullandığına, verimli kullanıp kullanamadığına da bakılmalıdır. Borçluluk durumunda ise şirketin bütün işlemleri, kendi öz kaynaklarından mı, yoksa borçla mı karşılanıyor incelenmelidir. Likidite durumunda ise şirketin satış faaliyetlerini gerçekleştirirken gerekli olan işletme sermayesi ihtiyacını karşılayabiliyor mu konusu incelenmelidir.
Bazı uzmanlara göre 2016 yılının ilk çeyreğinde bankaların fonlama maliyetlerinin artmasından dolayı, net faiz marjlarında hafif gerileme bekleniyor. Ayrıca swap maliyetlerinin azalmasının, bankaların alım – satım karlarını olumlu yönde etkileyebileceği de tahmin ediliyor. Sanayi sektöründe ise şirketlerin, emtia fiyatlarının azalmasına bağlı olarak etkileneceği dile getiriliyor. Emtia fiyatlarındaki düşüşün, beyaz eşya sektörünü olumlu etkileyeceği düşünülüyor. İhracat taleplerinin artması, beyaz eşya şirketleri gibi ihracatçı şirketlere olumlu bir şekilde yansıyacak. Telekomünikasyon şirketlerinde ise 4,5G’ye geçiş ile yatırım ve pazarlama maliyetlerinin artacağı, buna bağlı olarak şirket operasyonel giderlerinin de artacağı tahmin ediliyor.
2016 İlk Çeyrek Bilanço Beklentileri ve Öne Çıkan Hisseler
Uzmanların, ara dönem bilançolarını göz önünde bulundurarak öne çıkmasını beklendiği hisse senetleri ise şu şekilde;
- Bankacılık sektöründe, Yapı Kredi ve Vakıfbank
- Perakende sektöründe, Carrefoursa, BİM ve Migros
- Enerji sektöründe, Zorlu Enerji, Petkim, Tekfen Holding, Tüpraş ve Ak Enerji
- Dayanıklı tüketim sektöründe, Arçelik ve Vestel
- Otomotiv sektöründe, Ford Otomotiv ve Türk Traktör
- Gıda sektöründe, Ülker
- Havacılık sektöründe, TAV Havalimanları
Uzmanların ara dönem bilançolarına göre yaptığı yorumların ortak noktaları ise şu hisselerde toplanmaktadır:
Ford Otosan Hisseleri – FROTO
Türkiye içi satışlarında gerileme dönemi yaşanmasına rağmen yurt dışına yaptığı satışları %20 oranında artırdı ve bu durum satış gelirlerini destekleyecek. Toplam satış gelirlerinin 2016 yılının ilk çeyreğinde, 2015 yılının ilk çeyreğine göre % 18 oranında arttığı ve 4,2 milyar lira seviyesini görmesi bekleniyor. Ayrıca Ford’un kar marjlarının geçtiğimiz yıla göre yatay bir yol izleyeceği de tahminler arasında yer alıyor. Bu yılın ilk çeyreğinde 220 milyon lira net kar açıklaması bekleniyor. Hisseleri içinse % 1 yükseliş potansiyeli ile 40 lira hedef fiyat öngörülüyor. Yaşanacak geri çekilmelerin, alım fırsatı olduğu da dile getiriliyor.
TAV Havalimanları Hisseleri – TAVHL
2015 yılı boyunca genele bakıldığında düşüş yaşayan petrol fiyatları, havacılık sektörüne can katmıştı. Olumlu etkilenen şirketlerden olan TAV’ı, artan havacılık ve duty free gelirlerindeki yükseliş ile kurulan BTA Lojistik şirketinin gelirinin de olumlu etkilemesi bekleniyor. TAV Havalimanları, Atatürk Havalimanı’nda genişletme çalışmalarına devam ediyor. Bunun yanında üçüncü havalimanının tamamlanmasıyla birlikte Atatürk Havalimanı, TAV’ın kapsamından çıkacak. Böylece şirket üzerinde % 50 FAVÖK kaybı yaşanması bekleniyor. Bu durum ise gelecek dönem, şirketi olumsuz etkileyecek bir unsur olarak görülüyor. Ama şirketin mevcut portföyünü büyütme çalışmalarının yanında yeni havalimanlarını portföyüne katmak için çalışmaya devam etmesi olumlu bir etken. 2016 yılının ilk çeyreğinde 77 milyon lira net kar açıklaması bekleniyor. Hisseleri içinse % 14 yükseliş potansiyeli ve 18,74 lira hedef fiyat öngörülüyor.
Aksa Akrilik Hisseleri – AKSA
Dünya ve Türkiye’nin en büyük akrilik elyaf üreticilerinden birisi konumunda yer alan Aksa Akrilik, ülke sınırlarındaki tekel konumunu da sürdürüyor. % 98 kapasite kullanım oranına sahip olan şirket, 2015 yılında başarılı bir finansal performans sergiledi. Şirketin müşterek yönetime tabi ortaklığı olan DowAksa Advanced Composite Holding B.V. ile Ford Motor Company arasında imzalanan karbon elyaf üretimi çalışmaları üzerine yapılan anlaşma da olumlu bir etki yaratabilir.
Aksa Akrilik için bir başka olumlu gelişme ise DowAksa‘nın üyesi olduğu İleri Kompozit Üretiminde Yenilik Enstitüsü 2015 yılında ABD Enerji Bakanlığı’nın 70 milyon dolarlık desteği ile çalışmalarına hız vermesidir. Aksa Akrilik’in 2016 yılının ilk çeyreğinde 55 milyon lira net kar açıklaması bekleniyor. Hisseleri için % 7 yükseliş potansiyeli ve 10,47 lira hedef fiyat öngörülüyor.
BİM Hisseleri – BIMAS
Mağaza sayısını ve büyüme trendini devam ettiren BİM, 2016 yılının ilk çeyreğinde 220 mağaza açtı. Gıda fiyat enflasyonunda görülen düşüş sonucunda şirketin satış gelirinin büyümesi, % 20’nin altına düşebilir. Asgari ücretteki artışla birlikte operasyonel maliyetleri de artırdı. Ama BİM’in fiyat ayarlamalarıyla bunu telafi etmesi bekleniyor. 2016 yılının ilk çeyreğinde 150 milyon lira net kar açıklaması tahmin ediliyor. BİM hisseleri için % 1 yükseliş potansiyeli ve 60 lira hedef fiyat öngörülüyor. Geri çekilmelerin ise alım fırsatı olarak değerlendirilebileceği söyleniyor.
Carrefoursa Hisseleri – CRFSA
2015 yılında önemli bir satın almaya imza atan şirketin hisseleri, bu yıl bedelsiz sermaye artırımı kararı aldı. Bunun sonucunda hisselerinde dalgalı bir seyir hakim oldu. Yılsonunda brüt kar marjını koruyan şirketin, pazarlama giderleri 2014 yılına göre % 45, yönetici giderleri ise % 50 oranında arttı. Bu durum finansal tablolarında net faaliyet zararı olarak görüldü. Önümüzdeki dönemde ise iyi bir anlaşma yaptığı Kiler ile Carrefoursa hisselerinin olumlu etkilenmesi bekleniyor. 2016 yılının ilk çeyreğinde 22 milyon lira net kar açıklaması bekleniyor ve % 18 yükseliş potansiyeli ile 8,82 lira hedef fiyata sahip.
