Amerikalı bir yatırımcı olan Benjamin Graham, bir ekonomist ve profesördür. Warren Buffett, Sir John Templeton gibi önemli isimlerin öğreticisi olmuştur. Akıllı Yatırımcı kitabı sektöre giren hemen herkesin göz attığı bir eserdir.
Graham, yönetsel ekonomi ve yatırım konusundaki çalışmaları ile adı her zaman anılacak bir kişidir. Tüm zamanların en iyi yatırımcısı olan Graham, yatırım felsefeleriyle size de akıl hocası olabilir.
Şimdi çıktığınız yolda aydınlanmanızı sağlayacak tavsiyelerine göz atalım:
Al ve Tut Yatırımı Yapın!
Araştırmalara göre; son 30 yılda S&P 500 endeksi, yıllık %10,2 toplam getiri elde etti. Ortalama öz sermaye yatırım fonu yatırımcısı ise yaklaşık %4’ünü yönetebildi.
Bu düşük performansın nedeni, aşırı alım – satım şeklinde açıklanıyor. Ortalama bir yatırımcı, yatırım araçlarına çok sık girip çıkıyor. Bu genellikle kötü zamanlamayla yapılıyor.
Graham’a göre; ne kadar çok işlem yaparsanız elinizde o kadar az şey kalır. Yatırımcılar piyasanın yükseldiğini ve birilerinin kazanç elde ettiğini gördüğünde, bundan yararlanmak için hareket ederler. Ancak sonuç hüsran olur.
Burada Graham’ın tavsiyesi şu şekilde; al ve tut yatırımı yapın!
Her Zaman Güvenlik Marjı ile Yatırım Yapın
Graham, değer yatırımı ve güvenlik analizi konusunda önemli çalışmalara imza atmıştır. Güvenlik marjı ise bir menkul kıymetin gerçek değerine göre önemli bir indirimle satın alınmasını ifade eder.
Bu ilkesi, sadece yüksek getiri fırsatları sunmaz. Aynı zamanda bir yatırımın olumsuz riskini en aza indirmeyi sağlar.
Daha açık bir ifadeyle; Graham 1 dolarlık bir varlığı, 50 sente almayı hedeflemiştir. Kariyeri boyunca bu hedef doğrultusunda ilerlemiştir.
Graham’a göre bu özellikteki varlıklar, istikrarlı kazanç güçleri veya sadece likit nakit değerleri nedeniyle önemli olabilir.
Örneğin; Graham’ın bilançodaki tüm borçlar hariç likit varlıkların şirketin toplam piyasa değerinden daha değerli olduğu hisse senetlerine yatırım yaptığı bilinir.
Bu durum, Graham’ın işletmeleri hiçbir ücret ödemeden satın aldığı anlamına gelir. En tipik yatırım stratejilerinden birisi buydu.
Aslında stratejinin temelinde, piyasanın hisse senedinin yeniden değerlenmesini sağlaması yatıyor. Değeri düşen hissenin, bir süre sonra gerçek değerine ulaşacağına inanarak hareket etmek önemli bir yatırım kavramıdır.
Aynı zamanda düşük fiyattan alıp yüksekten satma mantığının bir benzeri de diyebiliriz. Graham’ın başarısının ana temasını bu strateji oluşturmuştur.
Volatiliteden Kâr Etmeyi Bekleyin
Hisse senetlerine yatırım yapmak, volatilite ile uğraşmak demektir. Piyasada stres hakim olduğunda kaçıp gitmek yerine onu yönetmek gerekir.
Graham’a göre; böyle dönemler kâr etmek için iyi fırsatlar sunar. Düşüş dönemlerinin büyük yatırımlar bulma şansı sunduğunu da ifade eder.
Graham bu durumu, “Mr. Market” analojisi ile açıklar. Mr. Market, yatırımcılara bir yatırımcıyı dışarıdan satın alacağı veya işteki payını satacağı günlük bir fiyat teklifi sunar.
Bazen işin geleceği konusunda heyecanlanarak yüksek bir fiyat teklifi sunar. Diğer zamanlarda ise işletmenin beklentileri konusunda depresif düşünceler hakim olarak, düşük teklifte bulunur.
Bu durumlar, borsada da birebir olarak geçerlidir. Yani duygularınızın yatırımlarınızı yönetmesine izin vermeden hareket etmelisiniz.
Gerçeklerin sağlam ve rasyonel bir incelemesine dayalı olarak tahminlerde bulunmalısınız. Ayrıca gördüğünüz fiyatlar mantıklı olduğunda işlem yapmalısınız. Anormal piyasa hareketlerinde alım satım yapmak çok mantıklı olmayabilir.
Ne Zaman Alım – Satım Yapacağınızı Bilin
Akıllı Yatırımcı kitabında yer verdiği bu sözleri alım – satım için doğru zaman konusunda ipuçları verir.
Birçok yatırımcı, yapmaları gerekenin tam tersini yaptıkları için düşük performans gösterir. Hisse senetleri yükselirken alırlar ve diğer herkesin büyük miktarda para kazandığını görürler.
Piyasa bir düzeltme veya çökme yaşadığında ise fiyatlar düşerken paniğe kapılırlar. Graham, akıllı yatırımcıya fiyatlar yüksek olduğunda açgözlülüğe satış yapmasını tavsiye ediyor.
Akıllı yatırımcılar, fiyatlar düştüğünde ve pazar satışta olduğunda alım yaparak panikten ve piyasa çöküşünden yararlanırlar.
Yatırım Benzersiz Bir Kumarhane Türüdür
Bu ifadeler sizi şaşırtmış olabilir. Ancak Graham bunu; neden kısa vadeli yatırım veya spekülasyon yerine satın al ve tut yatırımlarının açık bir ifadesi olarak açıklıyor.
Piyasanın uzun süreler boyunca büyük bir yukarı yönlü eğilimi vardır. Elbette ekonomik ve politik koşullar bazı büyük kısa vadeli dalgalanmalara neden olabilir. Ancak zamanla borsanın yukarı çıkması için gerçekten bir yönlendirme yoktur.
Şöyle düşünebilirsiniz; enflasyon mal ve hizmetlerin fiyatının zamanla artmasına neden olacaktır. Böylece şirketler ürünler için daha fazla ücret talep edebilecektir.
Şirketler kârlarını işletmelere yeniden yatırdıkça ve hisse senetlerini geri satın aldıkça, ortalama şirketin hissesinin gerçek değeri artacaktır.
Bu nedenle borsa, on yıllar boyunca her yıl yaklaşık %10 artış göstermiştir. Çeşitli yüksek kaliteli hisse senetlerinden oluşan bir sepete yatırım yaparak, uzun vadeli olasılıkları kendi lehinize çevirebilirsiniz.
Ne Tür Bir Yatırımcı Olduğunuzu Bilin
Graham, yatırımcı kişiliği hakkında da önemli çalışmalar yapmıştır. Aktif ve pasif olarak nitelendirilen yatırımcıları, girişken ve savunmacı şeklinde tanımlamıştır.
Yalnızca 2 gerçek seçeneğin olduğunu ifade etmiştir. İlk seçeneğin; uygulamalı araştırmanın kalitesini ve miktarını bekleyen getiri ile eşitleyen iyi bir yatırımcı olmak için zaman ve enerji konusunda ciddi bir taahhütte bulunduğunu belirtmiştir.
Yatırımlarınızla ilgili kaliteli araştırma yapmak için zamanınız ve eğilimiz yoksa bir endekse yatırım yapmak iyi bir alternatiftir.
Graham, savunma yatırımcısının sadece Dow Jones Sanayi Ortalaması’nın 30 hissesini eşit miktarlarda satın alarak ortalama bir getiri elde edilebileceğini söylemiştir.
Hem Graham hem de Buffett, bu şekilde ortalama bir getiri elde etmenin mümkün olduğunu ifade etmiştir.
Buna karşın Graham, pek çok insanın bu noktada bir hataya düştüğünü de söylemiştir. İnsanların az ya da hiç çalışmadan ortalama bir getiri elde etmek bu kadar kolaysa daha yüksek getiri elde etmek için biraz daha çalışmanın yeterli olduğunu düşündüklerine dikkat çekmiştir.
Ancak bunun bir hata olduğunu ifade etmiştir. Bunu deneyen çoğu insanın ortalamadan çok daha kötü sonuçlar elde ettiğini belirtmiştir.
Modern anlamda savunma yatırımcısı, hem hisse senetlerinin hem de tahvillerin endeks fonlarına yönelmesidir.
Böyle yatırımcılar, piyasanın getirisini neredeyse garanti altına alır. Sadece hisse senedi piyasasının genel sonuçlarının uzun vadeli getirileri dikte etmesine izin vererek, ortalamanın altında bir performans göstermekten kaçınır.
Graham’a göre; piyasayı yenmek, söylenenden çok daha kolay ve birçok yatırımcı hala piyasayı yenemediklerini düşünüyor.
Kaynaklar:
- https://www.investopedia.com/articles/basics/07/grahamprinciples.asp
- https://www.fool.com/investing/2018/09/10/3-investing-tips-from-benjamin-graham-that-you-sho.aspx
- https://www.netnethunter.com/16-benjamin-graham-rules/
- https://www.kiplinger.com/article/investing/t052-c016-s002-benjamin-graham-s-timeless-advice.html
