Borsa İstanbul, 2016 Eylül ayının ana gündem maddeleri olan merkez bankası kararları sonrasında iyi bir yükseliş kaydetmeyi başarmıştı. Uzunca bir aradan sonra yüksek seviyeleri gören BIST 100 Endeksi; Moody’s’in önce olumlu yorum yapması, ardından Türkiye’nin kredi notunu indirmesiyle düşüşe geçti. Moody’s’in bu adımı, iş ve siyasi çevrelerden tepki yağmasına neden oldu. Not indirimi sonrasında % 4,4 oranında düşüşle güne başlayan gösterge endeksi, 76 bin 471 puandan işlem görüyor.
Doların değer kazanmasıyla hem Türk lirasında hem de altın ons fiyatında düşüşler görüldü. Bunun yanında BIST 100, dolar bazında 26100 seviyelerinde geziyor. Endeksin, bu seviyeler itibariyle 2009 yılının ortalarından bu yana görülen en düşük seviyelerde olduğu söyleniyor. Uzmanlar ise dolar bazında ucuz kalan hisseleri sıralandırdılar. Bir hisse senedinin dolar bazında ucuz olması ise küresel sermayenin dikkatini çektiği, anlamına geliyor. Bir başka açıdan bakıldığında ise yabancı yatırımcının, borsayı veya hisse senedini alım için izlemeye başlaması önemlidir. Uzmanlar da bu nedenlerden dolayı hisse senedi piyasasının dolar bazında incelenmesi gerektiğine dikkat çekiyorlar.
Hisse senedi yatırımı yaparken, dolar ve Türk lirası cinsinden değişimlerin dikkate alınması gerekiyor. Türk lirasının dolara karşı değer kaybetmesinin, elde bulunan dolarla TL bazında daha çok veya daha ucuza hisse alınabileceği anlamına geldiği de söylenenler arasında. Uzmanlar buradan yola çıkarak dolar bazında ucuz kalan hisse senetlerini, bu sıralar gündeme getiriyorlar. Alım fırsatı gören uzmanların dilinde ise hemen hemen benzer hisseler görülüyor. Şimdi dolar bazında ucuz kalan ve alım fırsatı sunan hisse senetlerine hep birlikte bakalım:
TAV Havalimanları Hisseleri – TAVHL
Bildiğiniz gibi havacılık sektörü, 2016 yılında yalnızca Türkiye değil, dünya genelinde durgun bir seyir izliyor. Bunlara rağmen TAV Havalimanları, şimdiye kadarki dönemde yolcu sayısını arttırmayı başardı. Aynı zamanda artan havacılık ile duty free gelirlerindeki yükseliş de şirketi olumlu yönde etkiledi. Bunun yanında kurulan BTA Lojistik şirketinin gelirleri de TAV Havalimanları şirketlerinin yükselişini olumlu yönde etkiledi. İstanbul’un üçüncü havalimanının tamamlanmasıyla Atatürk Havalimanı’nın TAV kapsamından çıkacak olması ise şirket üzerinde % 50 FAVÖK kaybına sebep olacak. Bu ise şirket için olumsuz unsurlardan birisi.
TAV, mevcut portföyünü büyütmek ve yeni havalimanlarını portföyüne katmak için birçok çalışma sürdürüyor. Bu gelişmelerle birlikte şirketin, 2016 yılı genelinde dolar bazında ucuz hale gelen hisselerini, olumlu etkileyecektir. Şirketin hisseleri dolar bazında 4 seviyelerinde işlem görüyor. Yıl içinde ise dolar bazında en düşük, 3,36 seviyelerini test etti. % 19 yükseliş potansiyeli bulunan TAVHL hisseleri için 14 lira hedef fiyat öngörülüyor.
Tofaş Otomobil Fabrikaları Hisseleri – TOASO
Şirket, yeni işe başlayan 3 bin çalışanı ile 10 bin kişilik bir kadroya sahip oldu. Böylece 3 vardiya şeklinde çalışmaya başladı. Buna rağmen 1 milyar dolarlık yatırımla üretimi başlatılan Egea marka otomobilin talebine yetişemiyor. Bu yüzden Bursa’da 400 bin olan üretim kapasitesini hızlandırmak ve ilave olarak 50 binlik ek kapasite yaratmak için bir mühendislik çalışması yürütmeye başladı. Büyük bir talep gören Egea marka otomobiller için Avrupa’nın bazı ülkelerinde aylarca sırada beklendiği biliniyor.
Şimdilerde ise Hindistan’a da Egea satışı hedeflenmeye başladı. Talebi yetiştirebilmek için Fiorino üretimini azaltan şirket, tam kapasiteye ulaştığı için yeni bir model üretiminin yapılmasının mümkün olmadığını ve yeni bir tesis gerektiğini dile getiriyor. TOASO hisseleri için orta ve uzun vadeli endeks üzeri getiri öngörülüyor. Ayrıca 12 aylık periyot için % 30 yükseliş potansiyeli ile 29,90 lira hedef fiyat ile Al tavsiyesi bulunuyor.
Garanti Bankası Hisseleri – GARAN
Bankanın, 2016 ikinci çeyrek net karı, 2015 yılının eş dönemine göre % 29 artış gösterdi. Böylece 2 milyar 605 milyon liraya ulaştı. Net faiz marjı bakımından ise hedeflerini koruyan bankanın, BDDK konsolide olmayan verilerine göre takipteki krediler oranı 0,1 oranında artış gösterdi. Buna rağmen sektör ortalamasının altında seyretmeye devam ediyor. Aktif kalitesi olumlu görünen Garanti’nin sermaye yeterlilik rasyosu, % 14,5’e yükseldi. Bu seviye, Türk bankacılık sektöründe % 12’lik sınırın üzerinde. GARAN hisseleri için % 25 yükseliş potansiyeli öngörülüyor ve 9,60 lira hedef fiyat veriliyor.
Migros Hisseleri – MGROS
2016 yılının ilk yarısında toplam 142 mağaza açan Migros, operasyonel karlılığını iyileştirmiş görünüyor. Aynı dönemde yatırım amacıyla gayrimenkul ve maddi duran varlık değer düşüklüğü net karını zayıflatmış durumda. Migros, yılın ikinci çeyreğinde, 1 milyar 380 milyon lira brüt kar elde etti. Yıllık bazda ise brüt karı, % 18 artmış durumda. Yıllık, % 27,18 brüt kar marjı da kaydetmiş durumda. Yıllık % 20 oranında artış ile çeyreklik 163 milyon lira FAVÖK kaydeden Migros’un FAVÖK marjı, 2015 yılının aynı dönemine göre 20 baz puan artarak, % 6,1’e ulaştı.
Migros, asgari ücret artışından da olumsuz etkilendi. Ama satışlarındaki ivme, operasyonel verimlilik ve etkin tedarik zinciri yöntemiyle olumsuzlukları dengelemesi bekleniyor. Migros’un FAVÖK marjının % 6 – 6,5 olan hedefler dahilinde seyretmesi de olumlu etkenlerden. Bu gelişmelerle birlikte MGROS hisseleri için % 13 yükseliş potansiyeli ile 20 lira hedef fiyat öngörülüyor.
Anadolu Cam Hisseleri – ANACM
2016 yılının ilk yarısında, 2015 yılının aynı dönemine oranla % 14 oranında artıran şirketin satış gelirleri, 834 milyon 299 bin liraya yükseldi. Yılın geri kalan kısmına ilişkin olarak Rusya ile düzelen ilişkilerin ve Rus ekonomisinde görülen toparlanmanın etkileri, Anadolu Cam şirketinin satış performansını olumlu etkileyecek. Anadolu Cam şirketi, 2016 yılının ilk yarısında Rusya cam ambalaj pazarının % 28’ini karşıladı. Böylece lider üretici konumunu korudu ve Türkiye ile Rusya operasyonları dahilinde ihracat gelirini arttırmaya odaklı stratejisi bulunuyor.
Anadolu Cam şirketi, 2016 yılının ikinci çeyreğinde, Soda Sanayi hisse satışından 78 milyon lira elde etti. Bu durum ise şirketin net dönem karına olumlu yönde etki etti. ANACM hisseleri, Ağustos ayının ikinci haftasında dolar bazında 2016 yılının en yüksek seviyesi olan 0,81’i test etti. Ağustos ayının sonlarında ise dolar bazında 0,72 seviyesine geriledi. Bu gelişmelerle birlikte Anadolu Cam hisselerinde, % 10 yükseliş potansiyeli ile 2,40 lira hedef fiyat öngörülüyor.
Arçelik Hisseleri – ARCLK
Türkiye haricinde 32 ülkede satış ve pazarlama ağına sahip olan Arçelik, küresel pozisyonunu güçlendirmek için yeni pazarlarda üretim tesisi yatırımı, birleşme ve satın alma fırsatları arıyor. Bu yüzden kasasında, 800 milyon Euro tutuyor. Yetkililer, Beko’nun Avrupa solo pazarında lider olduğunu belirtiyor. Aynı zamanda, İtalya, Almanya ve İspanya’da da büyümenin devam ettiği söyleniyor. Bunların yanında Beko markasının, Doğu Avrupa’da en çok tercih edilen marka olduğu biliniyor. Romanya’da ise Arctic markası, pazarın lideri. Grundig ise büyümeye önemli bir katkı sağlıyor. Bu bilgiler ışığında Arçelik, Avrupa’da toplam satışları ile en büyük üçüncü şirket konumunda bulunuyor.
Arçelik, Kuzey ve Güney Amerika’daki potansiyelden faydalanmayı da istiyor. Bu nedenle buralara özel ürünler ile 2016 yılında bir giriş gerçekleştirdi. Afrika ile Ortadoğu bölgesinde ise İran ve Mısır’ın potansiyellerini araştırarak liderlik almaya çalışacağı biliniyor. Güney Afrika’da ise Defy markası ile liderlik koltuğunda bulunuyor. Bunların yanında Asya ve Uzak Doğu için Pakistan’da Dawlance firmasını satın alarak, Türkiye’den Asya Pasifik Bölgesi’ne ticari bir yol açmayı planlıyor.
Bu gelişmelerle birlikte ARCLK hisseleri için 12 aylık periyotta % 18 yükseliş potansiyeli ve 25,40 lira hedef fiyat ile Al tavsiyesi bulunuyor.
Türk Hava Yolları Hisseleri – THYAO
2016 yılının ilk yarısında 1.894 milyon lira net zarar açıklayan Türk Hava Yolları’nın bu zararı açıklamasındaki etkenler, operasyonel karlılığında görülen zayıflama ve kur etkisidir. Geçen sene şirketin en büyük maliyet kalemi, akaryakıt fiyatlarındaki düşüş olmuştu. Bu yıl da aynı sebep nedeniyle sektördeki kapasite artışı ve beraberinde zorlaşan rekabet koşulları, şirketin kar marjını etkiliyor.
Türk Hava Yolları hisseleri üzerinde baskı yaratacak unsurlar, dış politikada atılan olumlu adımlarla ortadan kalkabilir. Aynı zamanda dolar bazında THY hisseleri, 2012 yılında görülen düşük seviyelerini, 2016 yılında da test etti. 2016 yılında en düşük seviyesini, Temmuz ayında 1,59 seviyesi ile gördü. Şimdi ise THYAO hisseleri dolar bazında 1,75 seviyelerinde bir seyir izliyor. Aynı zamanda hisselerde % 17 yükseliş potansiyeli ile 6 lira hedef fiyat öngörülüyor.
Tüpraş Hisseleri – TUPRS
Tüpraş’ın 2015 performansı, yılın en çok dikkat çeken sanayi şirketi olmasını sağlamıştı. Operasyonel bazda ve satış gelirlerindeki fiyat etkisiyle görülen azalmaya paralel olarak, bu yıl bir zayıflamaya işaret ediliyor. 2016 yılının ilk altı ayında Tüpraş, yarım mamul dahil olmak üzere % 7 artışla ve % 100,9 kapasite kullanımı ile rekor kırdı. Aynı zamanda % 76 beyaz ürün verimi elde etti. Şirketin satış gelirlerinin gerilemiş olmasına karşın; ham petrol fiyatına paralel olarak düşen ürün fiyatları, artan talep üzerinden satış hacmini arttırmış oldu.
Tüpraş’ın, 2017 yılında ürün marjlarının iyileşmesi bekleniyor. 2016 yılının ilk yarısında net karının, 2015 yılına göre % 58 oranında düştüğü ve 418 milyon lira net dönem karı elde edildiği biliniyor. Dolar bazında dip seviyeleri görülen hisse fiyatları ve ucuz kalmış piyasa çarpanları, potansiyelin yükselmesini sağlıyor. Tüm bu bilgilerin ışığında TUPRS hisseleri için % 24 yükseliş potansiyeli ile 71,40 lira hedef fiyat öngörülüyor.
