Dolar/TL kuru, Ekim ayında rekor seviyeler kaydederek, piyasaları alt üst etti. Yurt dışında FED’in faiz artırımını Aralık ayında gerçekleştireceği beklentilerinin artmasıyla güçlenen dolar ve yurt içinde başkanlık tartışmalarının başlaması, kurdaki yükselişleri tetikledi. Başkanlık sistemi ile ilgili Başbakan Binali Yıldırım’ın açıklamaları öncesinde 3,08 seviyelerinde olan Dolar/TL kuru, 3,0970 seviyesi ile tüm zamanların en yüksek seviyesini kaydetti.
Dolar/TL kurunda yeni rekorların görülüp görülmeyeceği tartışırken, artan jeopolitik riskler, başkanlık sistemi tartışmaları ve doların küresel güçlü seyri ile 3,1130 seviyesi kaydedildi. Başkanlık sistemi tartışmaları, Borsa İstanbul’u nasıl etkiledi buradan öğrenebilirsiniz. Dolarda görülen bu yükseliş trendinin devam etmesi ile muhtemel görünüyor. Görüş birliği içinde olan borsacılar ise ithal girdi kullanmayan şirketlerin hisse senetlerini öneriyor. Ayrıca döviz geliri yüksek olan hisse senetlerine dikkat çekiliyor. Sektör ve şirket bazlı analizlerin, bu dönemde oldukça önemli olduğu de belirtiliyor.
Şimdi Dolar/TL kuru ile ilgili beklentilere, uzmanların hisse seçiminde nelere dikkat ettiğine ve AL veren hisse senetlerine hep birlikte göz atalım:
Dolar/TL Kurunda Yeni Rekorlar Görülür mü?
Yurt içi piyasalarda Temmuz ayından bu yana karmaşa yaşanmaya devam ediyor. Bunlara ek olarak FED’in Aralık ayında faiz artırımına gitme ihtimali de güçleniyor. Buna bağlı olarak doların da yükselişe geçmesi, kurda yeni zirvelerin görülebilecek olması ihtimalini yükseltiyor. Ayrıca Türk lirasının dışında bütün para birimleri, dolar karşısında değer kaybediyor.
Moody’s’in hiç beklenmedik bir şekilde not indirimine gitmesi, Musul operasyonu, Başkanlık Sistemi tartışmaları ve yeni anayasa belirsizliği nedeniyle Dolar/TL kurunda yeni rekorlar görülebilir. Musul Operasyonu, Borsa İstanbul’u nasıl etkiledi buradan öğrenebilirsiniz.
Ekim ayının sonlarına yaklaştığımız bugünlerde, Dolar/TL kuru 3,09 seviyelerinde geziyor. Yeni rekorların gelebileceği konusunda endişeler artarken, birçok uzman yükselişlerin devam edeceği konusunda hemfikir. FED’in gün geçtikçe faiz artırımına yaklaştığı beklentilerinin güçlenmesi ile dolar yükselişini sürdürüyor.
FED’in faiz artırımına gitme ihtimalini ölçen gösterge ise Ekim başında % 59 seviyesindeyken, şimdilerde % 72,5 civarında seyrediyor. Uzmanlar, Aralık ayında bir faiz artırımının gerçekleşeceğinden neredeyse eminler. Odaklandıkları nokta ise açıklanacak ekonomik verilerden, gelecek yıl nasıl bir faiz artırımı yapılacağına dair sinyal almak.
Yurt dışından da Dolar/TL kurunun seyri ile ilgili yorumlar gelmeye devam ediyor. Capital Economics Ekonomisti William Jackson, artan siyasi endişeler, geniş cari açık ve FED’in faiz artırımına gidecek olması düşünceleri ile Türk lirasında değer kayıplarının süreceğini dile getirdi.
2017 yılı içinse daha kötümser bir yorum yaparak Türk lirasının % 15 oranında değer kaybedeceğinden ve Dolar/TL kurunun 3,50 seviyelerini göreceğinden bahsetti. Jackson gibi yurt dışında birçok uzman, Dolar/TL kuru için kötümser tahminlerde bulunuyor.
Dolar/TL Kuru Yükselirken Hisse Seçimi Nasıl Olmalı?
Borsacılar ise dolardaki yükseliş trendinin devam edeceği konusunda görüş birliğine vardılar. Bu nedenle de ithal girdi kullanmayan, ihracat yapan ve elinde döviz fazlası bulunan şirketlerin, avantajlı duruma geçtiğini düşünüyorlar.
Yine de yalnızca bu kriterlere bakarak hisse senedi seçiminin oldukça riskli olduğunu dile getiriyorlar. Şirket ve sektör bazında analizlerin yapılması gerektiğine önemle dikkat çekiyorlar. Bu kapsamda ise 38 hisse senedinin öne çıktığı görülüyor.
Türk lirasının değer kaybettiği bu dönemde, döviz geliri olan ve dolar ihracatı yapan şirketlerin öne çıktığı belirtiliyor. Aynı zamanda betası düşük defansif yapıdaki şirket hisselerine yatırım yapmanın iyi bir strateji olabileceği düşünülüyor.
Uzmanlara göre; kurların yükselişe geçtiği bu dönemde döviz fazlası bulunan şirketlerin, ticari faaliyetlerden elde edeceği kur farkı geliri, esas faaliyet karlılığına destek verecek. Aynı zamanda dolar üzerinden ihracat yapan şirketlerin satış gelirlerinde de yükseliş görülmesi bekleniyor. Bu yorumlarla birlikte öne çıkan hisseler; Sabancı Holding, Enka İnşaat, Soda Sanayi, Vestel Elektronik, Alarko Holding, Alarko GYO, Aselsan olarak sıralanıyor.
Önümüzdeki dönemde de Türk lirası üzerindeki baskının devam edeceğini düşünen uzmanların bir kısmı, kurdaki hareketleri küresel spekülasyonun bir parçası olarak görüyor. Bu dönemde, öz kaynaklarının kabul edilebilir derece üzerinde dış kaynak kullanmayan, döviz pozisyonlarında açığı olmayan veya ilgili döviz hareketlerini öngörebilen finans bölümüne sahip şirketleri incelemek gerekiyor.
Aynı zamanda maliyetleri ile satışları arasında döviz bağı ile riski yönetebilen, ihracatçı şirketler öne çıkıyor. Hisse senedi alımı yapmak isteyenlerin bu şirketleri göz önünde bulundurmaları öneriliyor. Uzmanlar tarafından incelenmesi önerilen şirketler; Garanti Faktoring, Alcatel Teletaş, Ege Endüstri, Çuhadaroğlu Metal Sanayi, Kütahya Porselen şeklinde sıralanıyor.
Kur Yükselirken Öne Çıkan Hisse Senetleri
Uzmanlar şirketlerin ve sektörlerin iyi bir şekilde analiz edilmesini tavsiye ederek, alınabilecek hisse senetlerini sıralandırıyorlar. Kriterlerin mutlaka göz önünde bulundurulması ve birçok yönden analiz yapılması gerektiğini dile getiriyorlar. Hem yurt içinde hem de yurt dışında yaşanan gelişmeleri göz önüne alarak, dolar/TL kuru izlenirken şirket ile sektör bazında analiz yapılarak hisse seçimini yapmak gerekiyor.
İşte bu dönemde, uzmanlar tarafından dile getirilen ve AL veren hisse senetleri:
Enka İnşaat Hisseleri – ENKAI
Şirketin kasasında 3,43 milyar liralık yabancı para net pozisyonu olduğu biliniyor. Ağırlıklı olarak doğalgaz ve petrol alanlarında olan inşaat işlerinden kalan tutarı, ilk yarı itibariyle 1,8 milyar dolar. Bu miktarın yalnızca 69 milyon dolarlık kısmı Türkiye’de bulunuyor.
Diğer kısım ise yurt dışında duruyor. 2016 yılının ilk yarısında yurt dışında bulunan gayrimenkullerinden elde ettiği gelir ise % 20 oranında düştü ve 163 milyon dolar oldu.
Yap – İşlet – Devret tarzındaki santrallerinden elde ettiği gelir, yılın ilk yarısında % 42 oranında azaldı ve 825 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bu kapsamda Enka İnşaat şirketinin yurt dışında yeni yatırımlar için çalışma yaptığı biliniyor. Enka, Suudi Arabistan’ın gelecek 10 yılda yapacağı 300 milyar dolarlık müteahhitlik işleri için sözleşme yaptığı 18 Türk şirketten birisi.
Şirketin güçlü net nakit durumu, 3,5 milyar liralık net yabancı para pozisyonu, yurt dışı kaynaklı gelirlerinin yüksek olması; Enka’yı öne çıkaran noktalar. Orta vadede endekse paralel bir getiri sunması bekleniyor. ENKAI, % 7,2 oranında bir yükseliş potansiyeli ile 5,06 lira hedef fiyata sahip.
Vestel Elektronik Hisseleri – VESTL
Şirketin kasasında 15,52 milyon dolarlık döviz pozisyonu bulunuyor. Ar-Ge çalışmalarına önem veren şirketin, ürünleri ağırlıklı olarak yurt dışında satılıyor. Toplam satışlarının, % 55’i Avrupa’ya; % 20’si ise diğer ülkelere gerçekleşiyor.
Yurt içinde ise % 25’lik bir orana sahip. 2016 yılının ilk yarısında, 2015 yılının aynı dönemine göre net satışlarını % 30; beyaz eşya ihracatını % 10 artırdı. Avrupa pazarındaki talebin yükselmesi ile 2016 yılının ikinci yarısında güçlenmeye devam etti ve ilk yarı % 70 olan kapasite kullanımını yukarılara taşıması bekleniyor.
2016 yılının ilk yarısında 19 milyon dolar tutarında kalıp ve makine – teçhizat yatırımları tamamlandı. Vestel Elektronik’in güçlü ne likit pozisyonu, 15,2 milyon liralık net döviz pozisyonu ve satışlarının % 75’lik kısmının ihracattan oluşması; üçüncü çeyrekte yükselen dolar ile endeksin üzerinde bir getiri sunması bekleniyor. Orta vadede VESTL ise % 16,5 yükseliş potansiyeli ile 15,25 lira hedef fiyata sahip. Al önerisi bulunan hisse senetlerinden.
Alarko Holding Hisseleri – ALARK
Alarko Holding’in, enerji tarafından yaptığı yeni yatırımların devreye girmesi ve yeni projelerle beraber enerji üretim segmenti, karlılığını olumlu etkilemeye başladı. Mahmutbey Metrosu’nun 2016 yılının son çeyreğinden sonra kara olumlu bir etki yaratması bekleniyor.
2018 yılında devreye girmesi beklenen Karabiga kömür elektrik santrali yatırımının da uzun vadede şirketin finansallarına olumlu bir şekilde yansıyabilir. Net döviz fazlası ise 427 milyon lira seviyesinde. Dolar/TL’de görülen yükselişten olumlu etkilenen şirketin çarpanlarına göre iskontolu işlem gördüğü biliniyor. ALARK için % 27 yükseliş potansiyeli bulunuyor ve 5 lira hedef fiyata sahip.
Aselsan Hisseleri – ASELS
Aselsan’ın gelirinin % 90’dan fazlası, savunma sanayi gelirinden oluşuyor. Son dönemde gerçekleşen sınır ötesi operasyonlar nedeniyle savunma sanayi harcamalarında artış görülecek olması, şirketin gelirinin artacağı anlamına geliyor. Yerli üretimin desteklenmesi ve sivil alana yapılacak üretim için yeni adımlar atılıyor. Bu durum şirket için yüksek potansiyel beklentisi oluşturuyor.
Şirketin bakiye siparişlerinde de artışın devam ettiği biliniyor. Son dönemde bu rakamın, 5,8 milyon dolar olduğu biliniyor. Şirketin net döviz fazlası, 422 milyon lira seviyesinde. Kurdaki yükselişle birlikte ASELS‘in, % 11 yükseliş potansiyeli bulunuyor ve 10,50 lira hedef fiyata sahip.
Sabancı Holding Hisseleri – SAHOL
Sabancı Holding; finans, enerji, çimento, gıda ve teknoloji perakendeciliği gibi birçok alanda sanayi devlerinden birisi. Bankacılık ve enerji segmentinde yüksek kar artışı bekleniyor. Bankacılıkta kredi mevduat makasının daralmasıyla birlikte enerji sektöründe yapılan düzenlemelerin, olumlu etkiler oluşturması düşünülüyor.
Holding enerji tarafında; yeni üretim tesisi, doğalgaz santrali ve HES’in devreye girmesiyle birlikte etkinliklerini arttırmış olacak. Çimento segmentinde ise tüketim artışının devam etmesi sonucunda 2015 yılından daha iyi bir yıl geçirildiği biliniyor. 1 milyar 695 milyon düzeyinde olan döviz fazlası ile kurda görülen artışlardan olumlu etkilenmesi bekleniyor. SAHOL için % 18 yükseliş potansiyeli ile 11,20 lira hedef fiyat öngörülüyor.
