Hisse senetlerinin gerçek değeri hakkında bilgi almak için çeşitli finansal oranlar kullanılır. Bunlardan birisi fiyat/kazanç oranı iken, bunun değiştirilmiş bir versiyonu olan PEG rasyosu da tercih edilmektedir.
PEG, F/K oranına göre daha fazla bilgi verir. Aynı zamanda bazı analistler tarafından iki hisse senedinin karşılaştırılması için daha eksiksiz bir resim sağladığı düşünülür. Dolayısıyla F/K oranına ek olarak hesaplandığı görülmektedir.
Şimdi bu rasyo hakkında bilinmesi gerekenlere göz atalım:
PEG Rasyosu Nedir?
PEG ismi, İngilizce Price – Earning – Growth kelimelerinden gelmektedir. Fiyat – kazanç – büyüme olarak Türkçeye çevrilir. Anlamı ise bir hisse senedinin fiyat/kazanç oranının belirli bir dönem için kazançlarının büyümeye oranıdır.
F/K oranı, bir şirketin hisse senedinin elde ettiği kâra göre fiyatını ölçmeye yarar. PEG oranı ise büyümenin de bu hesaba katılmış halidir.
Bu rasyo, yatırımcılar için iki hisse senedinin göreceli değerlemesini ölçmek için popüler bir yolu olan F/K oranının değiştirilmiş halidir. Fiyatın kazanca oranını, büyüme ile karşılaştırır. Böylece hissenin gerçek değeri ve kazanç potansiyeli hakkında sağlam bir görünüm elde edilir.
F/K oranı, şirketin 1 birimlik kazancı için yatırımcıların ne kadar ödeme yapmaya istekli olduklarını söyler. Ancak bunu yaparken büyümeyi hesaba katmaz.
Fiyatın kazanca oranındaki bu eksikliği gidermek için PEG rasyosu kullanılır. Bu sayede hissenin değerleme seviyesi hakkında daha iyi fikir edinilir.
PEG Oranı Nasıl Hesaplanır?
Rasyonun hesaplanması için öncelikle F/K oranının hesaplanması gerekir. Bunu yapmak için hisse fiyatının hisse başına kazanca bölünmesi gerekir.
F/K oranı elde edildikten sonra hisse başına kazançtaki artışa bölünmesiyle PEG hesaplanmış olacaktır. Burada bilmeniz gereken büyüme tahminleridir.
Hisse fiyatlarının verildiği web sitelerinde genellikle F/K ve hisse büyüme tahmini paylaşılır. Bunları formüldeki yerlere koyarak kolayca hesaplamanızı yapabilirsiniz.
Herhangi bir oranda olduğu gibi PEG oranının doğruluğu, kullanılan girdilere bağlıdır. Yayınlanmış bir kaynaktan şirketin PEG oranını değerlendirirken, hesaplamada hangi büyüme oranının kullanıldığını bulmak önemlidir.
Örneğin; geçmiş büyüme oranlarının kullanılması, gelecekteki büyüme oranlarının bir şirketin tarihsel büyümesinden sapması bekleniyorsa yanlış bir PEG oranı sağlanır. Bu nedenle 1, 3 veya 5 yıllık beklenen büyüme oranları kullanılarak hesaplanabilir.
Gelecekteki büyümeyi ve tarihsel büyümeyi kullanan hesaplama yöntemlerini ayırt etmek için ileri veya takip eden PEG terimleri kullanılır.
PEG Rasyosu Nasıl Yorumlanır?
Bir hisse senedinin F/K oranı ile PEG rasyosunu kullanmak, çok farklı görünümler ortaya koyabilir. Yüksek bir F/K oranı bulunan hisse, aşırı değerli görülebilir. Bu nedenle iyi bir yatırım değildir.
Aynı hissenin PEG oranını hesaplamak, iyi büyüme tahminlerine sahip olduğu varsayılırsa daha düşük bir rakam verebilir. Hisse senedinin hala iyi bir alım olabileceğini gösterir.
Bu durumun tam tersi de olabilir. Düşük F/K oranına sahip bir hisse varsa değerinin düşük olduğu varsayılabilir. Bununla birlikte şirketin önemli kazanç artışı beklentisi yoksa yüksek bir PEG rasyosu elde edebilirsiniz.
PEG Rasyosu Kaç Olmalıdır?
Aşırı veya düşük değerli bir PEG oranı için temel sayı, sektörden sektöre değişiklik gösterir. Ancak genel bir kural olarak, 1’in altındaki oran idealdir.
Oran tam 1 olduğunda ise piyasanın hissenin algılanan değeri, beklenen gelecekteki kazanç büyümesi ile dengede olur.
Yani bir hissenin F/K’sı 15 ve şirket kazancının %15 oranında artacağı öngörülüyorsa rasyo 1 olacaktır.
Oran 1’i aştığında ise yatırımcıya, piyasanın temel tahminlerden daha fazla büyüme beklediğini söyler. Ayrıca bir hisseye yönelik artan talebin aşırı değerlenmesine neden olduğunu da gösterir.
1’den az olan rasyo, analistlerin fikir birliği tahminlerini çok düşük belirlediğini söyler. Aynı zamanda hisse büyüme beklentilerini ve değerini hafife aldığı da anlaşılır.
Tüm zamanların en iyi yatırım fonu yöneticisi Peter Lynch’e göre; bir şirketin F/K’sı ve beklenen büyümesi eşit olmalıdır. Bu durumda olması oldukça değerli bir şirketi ifade etmektedir ve 1’lik oranı desteklemektedir.
Kaynaklar:
